就在上個月托特納姆熱刺晉級歐冠淘汰賽階段的前幾個小時，足球財務(wù)專家基蘭·馬奎爾在社交媒體上發(fā)布了一張圖表，瞬間引發(fā)熱議。

這張由利物浦大學(xué)講師制作的柱狀圖顯示，自1992年英超成立以來，各俱樂部累計虧損近50億英鎊。然而，圖中有一個顯著的例外：有一支球隊不僅沒有虧損，反而實現(xiàn)了1.832億英鎊的盈利，比其他任何球隊都多出5000萬英鎊。這支球隊就是托特納姆熱刺。

當(dāng)然，這些數(shù)據(jù)主要反映的是過去一個半賽季之前的情況。在此期間，熱刺兩次徘徊在降級區(qū)邊緣，并兩度更換主帥。這些輝煌的歷史數(shù)據(jù)并不能完全反映俱樂部當(dāng)前的財務(wù)狀況。有專家警告稱，如果熱刺在近半個世紀(jì)后首次從英格蘭頂級聯(lián)賽降級，其財務(wù)將面臨“潛在的災(zāi)難性”崩盤。

以下，《每日電訊報》體育版將從七個方面分析熱刺潛在降級可能帶來的影響。

1. 凈支出高居聯(lián)盟第四

熱刺目前的困境頗具諷刺意味：這并非因為老板中飽私囊，而是源于連續(xù)五個賽季的巨額虧損。2019年至2024年間，俱樂部累計虧損3.072億英鎊，幾乎抹去了自英超成立以來的所有盈利。其中大部分虧損源于耗資10億英鎊的新球場建設(shè)。

然而，根據(jù)“轉(zhuǎn)會市場”的數(shù)據(jù)，同期熱刺在轉(zhuǎn)會市場上的凈支出也高達約4.7億英鎊，高于曼城，僅次于切爾西、曼聯(lián)和阿森納。而在過去的一個半賽季里，熱刺的凈支出更是高達約2.7億英鎊，位居全英俱樂部之首。

巨額引援包括多米尼克·索蘭克（5500萬英鎊，最高可達6500萬）、庫杜斯（5500萬）和哈維·西蒙斯（5200萬）。然而，這些球員本賽季糟糕的狀態(tài)或傷病讓俱樂部付出了沉重代價。去年10月，面對三次收購要約，熱刺老板向俱樂部注資1億英鎊，以支持其在英超爭冠的計劃并抵御進一步的收購企圖。

2. 薪資總額甚至低于阿斯頓維拉

俱樂部在大手筆花錢后的總薪資賬單可能需要近一年才會公開。但在此之前，熱刺的薪資水平一直遠低于競爭對手。根據(jù)上月發(fā)布的德勤足球財富榜，熱刺上賽季的薪資總額為2.486億英鎊。這不僅遠低于其他英超“Big 6”球隊（它們的薪資在3.381億至4.214億英鎊之間），甚至低于阿斯頓維拉的2.685億英鎊。

前熱刺主帥安格·波斯特科格魯最近在播客節(jié)目中指責(zé)俱樂部在薪資上過于吝嗇：“看看他們的支出，尤其是薪資結(jié)構(gòu)，他們并不像一家大俱樂部。我在試圖簽人時就發(fā)現(xiàn)了，我們根本不在那些球員的考慮范圍內(nèi)?！?/p>

2023-24賽季，熱刺的薪資收入比僅為42%，是英超最低的，上賽季也僅微升至44%。據(jù)信，熱刺球員的合同中并沒有包含降級降薪條款。但如果真的降級，這對俱樂部來說可能是次要問題，更大的挑戰(zhàn)將是如何留住隊中的大牌球星。

3. 歐聯(lián)杯奪冠后已在教練身上花費2000萬英鎊

過去八個月，頻繁換帥讓熱刺在“教練旋轉(zhuǎn)門”上耗資巨大。《每日電訊報》體育版去年曾披露，解雇波斯特科格魯?shù)馁M用約為400萬英鎊，這還不包括他因帶領(lǐng)球隊奪得歐聯(lián)杯冠軍（熱刺近20年來首座獎杯）而獲得的200萬英鎊獎金。

隨后，熱刺支付給布倫特福德約670萬英鎊，請來了托馬斯·弗蘭克接替波斯特科格魯，結(jié)果本月又將其解雇。據(jù)丹麥媒體報道，弗蘭克可能獲得高達780萬英鎊的賠償金。此外，丹尼爾·列維于今年9月卸任主席一職，他在2023-24賽季獲得了358萬英鎊的薪水和300萬英鎊的獎金，他的離職能否為俱樂部節(jié)省開支，目前尚不清楚。

4. 面臨的是創(chuàng)紀(jì)錄的營收暴跌，而非扣分

2021年至2024年的三個賽季間，熱刺虧損了1.631億英鎊。如果是其他俱樂部，這可能已經(jīng)觸犯了英超備受爭議的盈利和可持續(xù)性規(guī)則（PSR），面臨扣分處罰。但由于球場建設(shè)成本不計入PSR考核，熱刺從未像埃弗頓和諾丁漢森林那樣面臨扣分風(fēng)險。

事實上，熱刺上賽季的賬目（尚未公布）已確認符合PSR規(guī)定。根據(jù)德勤足球財富榜，憑借結(jié)束長期無冠荒并晉級歐冠，熱刺在2024-25賽季的營收達到了5.65億英鎊。其中包括：

比賽日收入：1.264億英鎊（高于利物浦和曼城）；

商業(yè)收入：2.769億英鎊（高于阿森納，僅次于曼城、利物浦和曼聯(lián)）；

轉(zhuǎn)播收入：1.616億英鎊。

雖然德勤榜單不披露盈虧情況，但熱刺重返歐冠并晉級淘汰賽，幾乎肯定會讓本賽季的營收再創(chuàng)新高。

然而，如果這個賽季最終以降級告終，這也可能意味著英超歷史上最大的營收跌幅，以及足球俱樂部價值的空前縮水。去年，熱刺在《福布斯》最具價值球隊榜單中排名第九，估值為33億美元（約24億英鎊）。降級將導(dǎo)致他們失去僅憑身處英超就能獲得的超過1億英鎊的獎金。例如，上賽季墊底僅積12分的南安普頓，仍獲得了1.092億英鎊的收入。

雖然降級球隊不會完全失去這筆錢（得益于英超備受爭議的“降落傘”補償金，特別是次年的支付），但損失依然巨大。以利茲聯(lián)為例，他們在2022-23賽季結(jié)束后降級，其截至2024年6月30日的年度賬目最能說明降級對大俱樂部的影響。利茲聯(lián)所謂的“中央分配收入”在降入英冠的第一個賽季幾乎減半，從9410萬英鎊降至5100萬英鎊；電視和廣播收入則從1740萬英鎊暴跌至260萬英鎊。整體營收也從1.897億英鎊驟降三分之一至1.276億英鎊。

5. 贊助商的不確定性已產(chǎn)生影響

無論是否降級，熱刺的商業(yè)收入已經(jīng)遭受了數(shù)千萬英鎊的損失。正如《每日電訊報》體育版此前報道，熱刺去年與吉姆·拉特克利夫爵士旗下的英力士（Ineos）陷入了法律糾紛，原因是俱樂部指控對方未支付贊助費而終止了2022年12月簽署的合同。最終英力士支付了一筆 undisclosed（未公開）的款項和解。

上周，該報還披露，一家關(guān)鍵贊助商已通知俱樂部，無意在今年夏天之后續(xù)約。由于失去了哈里·凱恩和孫興慜這樣的全球巨星，加上缺乏名帥坐鎮(zhèn)，俱樂部說服該公司續(xù)約或?qū)ふ姨娲叩南Ｍ兊妹烀?。?jù)悉，熱刺的多項合作伙伴協(xié)議中包含基于歐戰(zhàn)資格的獎金條款，或是針對降級的重新談判及終止條款。

一位知情專家表示：“僅僅是無緣歐戰(zhàn)，懲罰金額就高達數(shù)千萬英鎊。如果俱樂部降級，損失將更加巨大，甚至是災(zāi)難性的?！?/p>

熱刺與耐克的球衣合同有效期至2033年，據(jù)信每年價值約3000萬英鎊。胸前廣告贊助商AIA據(jù)稱每年帶來4000萬英鎊收入，但從明年7月起，該公司的投入將降至1000萬至1500萬英鎊左右，因為其Logo將只出現(xiàn)在訓(xùn)練服上。

6. 擁有新球場作為“安全網(wǎng)”

得益于新球場已成為美國橄欖球在英國的主要舉辦地，以及經(jīng)常承辦大型拳擊賽事和頂級音樂演唱會，熱刺在抵御降級后果方面比大多數(shù)俱樂部更有底氣。估計這些非足球業(yè)務(wù)每年能為俱樂部帶來數(shù)千萬英鎊的商業(yè)收入。

降級還意味著在這個全球最盈利的球場之一進行額外的四場主場聯(lián)賽（英冠賽程更多），盡管上座率和票價可能會隨之下降。

如果下賽季熱刺的主場對手變成林肯城之類的球隊，他們恐怕難以維持上賽季場均436萬英鎊的比賽日收入。托特納姆熱刺球迷信托基金去年11月已明確表示，即使在俱樂部重返歐冠的這個賽季，部分球迷也因票價過高而“被拒之門外”。一旦降級，他們可能要很久才能重返歐洲頂級俱樂部賽事。

不過，回想上賽季，熱刺在僅比降級區(qū)高出一位（第17名）的情況下，依然奪得了歐聯(lián)杯冠軍。盡管在周日北倫敦德比負于阿森納后，他們僅比倒數(shù)三名高出4分，但他們最終還是在歐冠聯(lián)賽階段排名第四。

這讓那個最不可能的勝利希望得以延續(xù)——而如果遭遇近50年來的首次降級，這一曾經(jīng)的童話般逆襲將顯得更加荒誕和遙不可及。