體育播報(bào)04月18日宣 體育播報(bào)04月18日宣 The Athletic撰文分析了英超球隊(duì)財(cái)政情況，發(fā)現(xiàn)盡管上賽季收入創(chuàng)下歷史新高，但英超俱樂(lè)部的虧損也創(chuàng)下了歷史紀(jì)錄。

英超聯(lián)賽通常被認(rèn)為是全世界最富有的聯(lián)賽，但全部20支球隊(duì)在2024-25賽季的基礎(chǔ)虧損總額達(dá)到16.5 億英鎊，一年內(nèi)增長(zhǎng)了43%。工資、轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)攤銷、運(yùn)營(yíng)開支三大核心成本合計(jì)增加9.11億英鎊，幾乎是聯(lián)賽整體4.62億英鎊收入增幅的兩倍。

上述運(yùn)營(yíng)虧損未計(jì)入球員出售收益，而多家俱樂(lè)部已開始將這部分收益納入年度財(cái)報(bào)，本質(zhì)上是為了讓財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更好看。

即便計(jì)入球員轉(zhuǎn)出收入，英超整體仍未實(shí)現(xiàn)盈利。包含球員交易收益在內(nèi)的運(yùn)營(yíng)虧損仍達(dá)6.76億英鎊，這一赤字規(guī)模只低于2019/20賽季聯(lián)賽因疫情停擺時(shí)。

2024-25 賽季英超俱樂(lè)部稅前虧損7.87億英鎊，同樣僅低于2019-20賽季。若非各俱樂(lè)部繼續(xù)通過(guò)集團(tuán)內(nèi)部資產(chǎn)運(yùn)作制造賬面利潤(rùn)，上賽季整體虧損會(huì)更加嚴(yán)重。

紐卡斯?fàn)柭?lián)內(nèi)部出售圣詹姆斯公園球場(chǎng)及周邊地塊、阿斯頓維拉對(duì)女足隊(duì)與倉(cāng)庫(kù)物業(yè)進(jìn)行類似操作、埃弗頓將女足隊(duì)與古迪遜公園球場(chǎng)轉(zhuǎn)入新集團(tuán)實(shí)體，這些操作合計(jì)創(chuàng)造2.96億英鎊賬面利潤(rùn)。若無(wú)這些操作，英超稅前虧損將突破10億英鎊。

若再加上切爾西此前內(nèi)部出售女足隊(duì)、兩家酒店及一處停車場(chǎng)的收益，過(guò)去三個(gè)賽季英超俱樂(lè)部通過(guò)集團(tuán)內(nèi)部交易累計(jì)獲得5.71億英鎊賬面利潤(rùn)。

即便如此，英超仍無(wú)回歸盈利的跡象，而盈利狀態(tài)早已與英超漸行漸遠(yuǎn)。上一次英超俱樂(lè)部整體實(shí)現(xiàn)盈利還是在2010年代中期，當(dāng)時(shí)一份巨額新轉(zhuǎn)播合同的增速超過(guò)了成本增速。此后成本便徹底追上收入，英超已連續(xù)七年虧損，期間累計(jì)赤字超40億英鎊。

這一切還是在英超營(yíng)收大幅增長(zhǎng)的背景下發(fā)生的。2024-25賽季總收入達(dá)68億英鎊，非轉(zhuǎn)播收入增加近4億英鎊成為重要支撐。

轉(zhuǎn)播收入僅微增2%，但全新一輪英超轉(zhuǎn)播周期已在2025-26賽季開啟，加上9支英超球隊(duì)球隊(duì)參加歐戰(zhàn)，本賽季轉(zhuǎn)播收入預(yù)計(jì)將顯著上漲。TA估算，這9支球隊(duì)本賽季歐戰(zhàn)賽事獎(jiǎng)金達(dá)5.54億英鎊，遠(yuǎn)高于2024-25賽季的4.07億英鎊，且仍有望再增收3900萬(wàn)英鎊。

從比例上看，英超工資增速超過(guò)了收入增速。2023-24賽季英超工資成本多年來(lái)首次停滯增長(zhǎng)，但上賽季重回漲勢(shì)，增加 3.61億英鎊，漲幅 9%，總額達(dá)44億英鎊。英超俱樂(lè)部平均工資支出現(xiàn)已達(dá)2.2億英鎊，三年內(nèi)增加4000萬(wàn)英鎊。整體工資收入比升至65%。

這一比例看似健康，卻掩蓋了諸多問(wèn)題。

其一，曼城與切爾西均采用多俱樂(lè)部架構(gòu)，其完整工資支出并未體現(xiàn)在單一俱樂(lè)部財(cái)報(bào)中。歐足聯(lián)采用“核算范圍”規(guī)則，為監(jiān)管目的完整統(tǒng)計(jì)此類俱樂(lè)部運(yùn)營(yíng)成本并計(jì)入歐足聯(lián)報(bào)告。若計(jì)入這兩家俱樂(lè)部真實(shí)工資支出，上賽季全英超工資總額將再增7500萬(wàn)英鎊，達(dá)到45億英鎊。

其二，BIG6球隊(duì)（阿森納、切爾西、利物浦、曼城、曼聯(lián)、熱刺）與其余14隊(duì)的差距極為懸殊，多項(xiàng)數(shù)據(jù)均體現(xiàn)這一點(diǎn)，工資支出尤為明顯。BIG6平均將營(yíng)收的55%用于工資，而英超其他球隊(duì)這一比例高達(dá)76%。

后者更令人擔(dān)憂，因?yàn)楣べY收入比并未計(jì)入另一項(xiàng)迫在眉睫的壓力：運(yùn)營(yíng)成本大幅飆升。2024-25賽季英超運(yùn)營(yíng)開支升至19億英鎊，一年內(nèi)漲幅22%，占英超總收入的28%，而2022年之前該比例一直穩(wěn)定在20% 左右。

運(yùn)營(yíng)一家俱樂(lè)部的成本從未如此高昂，不過(guò)這或許也存在策略層面的因素。今年夏天英超將廢除盈利與可持續(xù)發(fā)展規(guī)則（PSR），取而代之的是，球員支出上限將與收入掛鉤。俱樂(lè)部有可能通過(guò)低利潤(rùn)業(yè)務(wù)做大營(yíng)收規(guī)模，同時(shí)推高運(yùn)營(yíng)成本。

BIG6自然在運(yùn)營(yíng)上投入更多，但其余14隊(duì)的運(yùn)營(yíng)開支仍占收入的26%。若再加上76%的工資占比，一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)便浮現(xiàn)出來(lái)：非豪門球隊(duì)在不計(jì)入轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)的情況下，支出就已超過(guò)全部營(yíng)收，而近幾個(gè)賽季轉(zhuǎn)會(huì)支出同樣出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)。

下賽季英超將推行球隊(duì)成本規(guī)則（SCR），僅將俱樂(lè)部足球相關(guān)支出限制在營(yíng)收的85%以內(nèi)，在非足球相關(guān)成本居高不下的情況下，新規(guī)很難讓聯(lián)賽整體實(shí)現(xiàn)盈利。

英超凈轉(zhuǎn)會(huì)投入雖有所下降，但仍接近14億英鎊，即便切爾西已相對(duì)收斂近年的瘋狂投入，且僅有四家俱樂(lè)部?jī)敉度氤?億英鎊，轉(zhuǎn)會(huì)凈支出仍達(dá)10億英鎊，而轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)攤銷現(xiàn)已接近單賽季20億英鎊。

隨著各俱樂(lè)部在2025-26賽季持續(xù)刷新投入紀(jì)錄，這一數(shù)字只會(huì)繼續(xù)攀升，整體盈余依舊難以實(shí)現(xiàn)。球員出售收益 9.76億英鎊，平均每家俱樂(lè)部近5000萬(wàn)英鎊，僅低于2023-24 賽季，然而即便收獲創(chuàng)紀(jì)錄的球員轉(zhuǎn)會(huì)收入，英超俱樂(lè)部仍虧損慘重，其中僅切爾西就貢獻(xiàn)了2.62億英鎊虧損。

這一切最終導(dǎo)致整個(gè)聯(lián)賽出現(xiàn)巨額資金外流。

上賽季僅有冠軍利物浦實(shí)現(xiàn)正自由現(xiàn)金流，即在日常運(yùn)營(yíng)、基礎(chǔ)設(shè)施、轉(zhuǎn)會(huì)支出及債務(wù)清償后仍有盈余。其余18家俱樂(lè)部（曼城未公開現(xiàn)金流量表）自由現(xiàn)金流赤字超15億英鎊。

這一缺口主要由股東填補(bǔ)，切爾西尤為突出，球隊(duì)股東再度注資3.3億英鎊支撐俱樂(lè)部的支出。BlueCo財(cái)團(tuán)三年間已為切爾西投入超10億英鎊，其巨額支出是英超持續(xù)虧損的重要因素。

埃弗頓新老板弗里金集團(tuán)注資2.33億英鎊用于償還現(xiàn)有債務(wù)；托尼?布魯姆向布萊頓注資1.07億英鎊，全額覆蓋俱樂(lè)部前兩個(gè)賽季向主席償還的款項(xiàng)。

上賽季英超俱樂(lè)部所有者合計(jì)注資超13億英鎊，連續(xù)第三年突破10億英鎊。這既反映出俱樂(lè)部虧損規(guī)模巨大，也體現(xiàn)出高息環(huán)境下，主流銀行不愿向多數(shù)足球俱樂(lè)部放貸，即便球隊(duì)身處頂級(jí)聯(lián)賽。盡管如此，曼聯(lián)、富勒姆、阿斯頓維拉三家俱樂(lè)部上賽季仍獲得超億英鎊外部資金以滿足各類需求。

這一切都說(shuō)明，這片被視為遍地黃金的足球熱土，實(shí)則遠(yuǎn)非如此。

虧損現(xiàn)象在英格蘭各級(jí)聯(lián)賽體系中普遍存在，主要原因是各隊(duì)都渴望升入英超，而為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)不得不承受成本通脹。英超之下的英冠聯(lián)賽，過(guò)去十年累計(jì)虧損已超30億英鎊。

然而，升級(jí)球隊(duì)很快便會(huì)發(fā)現(xiàn)，激增的成本迅速吞噬掉大幅增長(zhǎng)的收入。上賽季僅有利物浦、伯恩茅斯、伊普斯維奇、水晶宮四家俱樂(lè)部在未進(jìn)行內(nèi)部資產(chǎn)出售的情況下實(shí)現(xiàn)盈利；過(guò)去六個(gè)賽季，英超實(shí)現(xiàn)年度盈利的球隊(duì)不足四分之一。

熱刺、布倫特福德、諾丁漢森林均在上賽季創(chuàng)下收入紀(jì)錄的同時(shí)，錄得史上最大虧損。萊斯特城與南安普頓合計(jì)僅拿到37分，最終降級(jí)英冠，兩家俱樂(lè)部同期虧損共計(jì)1.25億英鎊。

英超以外的俱樂(lè)部所有者經(jīng)常需要填補(bǔ)八位數(shù)的赤字，而他們收回投資的唯一希望只有資產(chǎn)增值：在球隊(duì)升入頂級(jí)聯(lián)賽后出售股份。在當(dāng)前虧損如此普遍的情況下，若不對(duì)英格蘭足球進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，便沒(méi)有其他實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)回報(bào)的途徑。