體育播報(bào)6月3日宣 據(jù)《世界報(bào)》報(bào)道，皇馬主席弗洛倫蒂諾計(jì)劃將俱樂(lè)部的“足球業(yè)務(wù)”轉(zhuǎn)讓至一家新成立的子公司，并向私人投資者出售該子公司5%至10%的少數(shù)股權(quán)。此舉旨在為俱樂(lè)部引入新的流動(dòng)性來(lái)源，同時(shí)不改變皇馬作為體育俱樂(lè)部的法律性質(zhì)。

新子公司將集中主要收入來(lái)源，伯納烏球場(chǎng)已單獨(dú)剝離

報(bào)道稱，新子公司將集中皇馬的主要收入來(lái)源：電視轉(zhuǎn)播權(quán)、贊助、商品銷售，甚至球員轉(zhuǎn)會(huì)收入。但伯納烏球場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)不包括在內(nèi)，該業(yè)務(wù)此前已轉(zhuǎn)讓給美國(guó)基金Sixth Street。

出售5%-10%股權(quán)，估值約5億至10億歐元

弗洛倫蒂諾計(jì)劃出售新子公司5%至10%的股份給被動(dòng)投資者，即提供資金但不擁有投票權(quán)、不參與俱樂(lè)部日常管理或體育決策。據(jù)悉，這部分股權(quán)估值在5億至10億歐元之間，意味著子公司100%估值約為100億歐元。

“皇馬財(cái)務(wù)狀況不像巴薩那么糟，但并不繁榮”

報(bào)道指出，此次股權(quán)出售將為皇馬注入關(guān)鍵流動(dòng)性。消息人士表示：“我們不像巴薩那樣，但并不繁榮?！?/p>

弗洛倫蒂諾最初曾考慮另一方案：將皇馬從體育俱樂(lè)部轉(zhuǎn)為商業(yè)公司，其中51%資本由皇馬基金會(huì)持有，其余向私人投資者出售。但律師因法律和稅務(wù)問(wèn)題否決了該方案，最終選擇了“子公司化”路徑。

即使這一方案不涉及改變俱樂(lè)部的法律性質(zhì)，弗洛倫蒂諾仍計(jì)劃將此事提交會(huì)員公投。

會(huì)員將成為子公司的少數(shù)股東，但無(wú)法像私人投資者那樣獲得分紅

根據(jù)方案，會(huì)員將持有新子公司90%至95%的股份，但與私人投資者不同的是，會(huì)員無(wú)法通過(guò)分紅獲利——因?yàn)轶w育俱樂(lè)部在法律上是非營(yíng)利性協(xié)會(huì)，不能分配股息。弗洛倫蒂諾已要求團(tuán)隊(duì)尋找第二種方案，允許近10萬(wàn)名會(huì)員分享經(jīng)濟(jì)收益。

法律風(fēng)險(xiǎn)：子公司可能“掏空”實(shí)體

Jofre Sports Law的合伙人阿爾瓦羅·戈麥斯·德拉維加指出，此類操作的主要法律風(fēng)險(xiǎn)之一是“實(shí)體的可能被掏空”。問(wèn)題不在于皇馬形式上是否仍是體育俱樂(lè)部，而在于它是否仍是“證明其存在合理性的活動(dòng)”的真正主體。將足球業(yè)務(wù)的核心要素（而非輔助業(yè)務(wù)）轉(zhuǎn)讓給子公司，存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

弗洛倫蒂諾：“會(huì)員將成為真實(shí)的所有者，要讓會(huì)員證變得有價(jià)值”

《世界報(bào)》聯(lián)系了弗洛倫蒂諾的競(jìng)選團(tuán)隊(duì)，但對(duì)方不予置評(píng)，并引述了弗洛倫蒂諾在托萊多一次活動(dòng)中關(guān)于該模式的發(fā)言：“會(huì)員將成為真實(shí)的和商業(yè)上的寶貴資產(chǎn)所有者。這關(guān)乎將會(huì)員證變得有價(jià)值?！?/p>