來源：市場投研資訊

（來源：東四十條資本）

一個時代過去了。

如果你是NBA球迷，尤其是洛杉磯湖人的球迷，你一定會對這句話深有感觸。因為在這個夏天，那個將總冠軍重新帶回斯臺普斯的男人，那個一直努力成為GOAT的男人勒布朗·詹姆斯，在效力8年之后離開了球隊。湖人將正式確立東契奇為球隊領袖，也將圍繞著新領袖打造一套截然不同的戰(zhàn)術風格。

跟隨詹姆斯告別的，還有球隊老板馬克·沃爾特（Mark Walter）。近日，風險投資人約什·庫什納宣布他將以125億美元（約合人民幣840億元）的價格收購洛杉磯湖人，刷新了原本就由洛杉磯湖人保持的體育史上最貴球隊的紀錄。

值得一提的是，這其實是洛杉磯湖人在一年內的第二次被賣?，F在的球隊老板馬克·沃爾特雖然早在2021年就成為了湖人的股東，但直到2025年10月他才拿到了球隊的控股權。滿打滿算，他只享受了大概10個月的老板時光。

10個月就賣，WHY？

買下公司之后10個月就轉賣離場——這個故事梗概放在很多行業(yè)，都指向了整個交易的“失敗”。但即將卸任的湖人現任老板馬克·沃爾特，其實不太適用這套評價標準。因為一支NBA球隊是否成功，最重要的指標就是成績好不好，能不能取得更多的勝場、能不能培養(yǎng)出自己的當家球星、有沒有機會競爭總冠軍，滿足這一切才有商業(yè)化開發(fā)的可能。

（馬克·沃爾特（右），來源：NBA官網）

這些工作是很難一蹴而就的。為了保證整個聯(lián)盟的健康發(fā)展，NBA有嚴格的財務限制。比如由于“工資帽”“奢侈稅”等規(guī)則的存在，NBA的所有者們很難通過“砸錢”來短時間內提升球隊即戰(zhàn)力。在這個前提下，想要打造一支冠軍級別的球隊，至少需要長達數個賽季的持續(xù)投入和規(guī)劃。而“10個月”，也就只是一個賽季罷了，完全不夠馬克·沃爾特發(fā)揮。

更重要的是，馬克·沃爾特早就證明過自己是一個有能力、有成績的體育產業(yè)投資人。幾乎你能夠想到的、能夠賺大錢的體育聯(lián)盟，幾乎都有他的投資。例如在美職棒，他是著名球隊洛杉磯道奇的老板。例如在F1，他經營著通用凱迪拉克車隊。例如在歐洲足球五大聯(lián)賽，他持股12.7%的投資公司Blueco，是英超豪門切爾西和法甲勁旅斯特拉斯堡的實際控制人。在女子體育領域里，他還擁有WNBA球隊洛杉磯火花。

除此而外，馬克·沃爾特的投資版圖也遠不僅僅只有體育產業(yè)而已。在球隊老板之外，他的另一個身份是古根海姆合伙公司（Guggenheim Partners）的CEO——這是一家美國的資產管理公司，目前共管理著3300億美元的資產，業(yè)務涉及從事投資銀行、資產管理、資本市場服務和保險服務。

中國人民最熟悉的NBA老板之一蔡崇信，曾經這樣總結過自己收購布魯克林籃網隊以來的經營心得。他說：“每個人都認為我出價過高，但七年過去了，你會發(fā)現我給的錢并不多……這背后的一個非常重要的原因在于，擁有一支球隊實際上是擁有‘特許經營權’……只要你能擴大粉絲群、電視或流媒體的收視率，還有很大的上漲空間”。

放眼整個NBA，還有哪位老板比馬克·沃爾特更善于圍繞著一個體育IP進行“資產整合”嗎？

因此去年馬克·沃爾特成為洛杉磯湖人老板的時候，無論是球迷還是球隊名宿，第一反應都是“振奮”。比如“魔術師”約翰遜就在個人社交媒體上激動地表示“湖人球迷應該對這個消息欣喜若狂”，因為根據他的了解，沃爾特“追求勝利、追求卓越，并且以正確的方式做每件事”，并且有能力“投入贏得勝利所需的資源”。

反過來說，哪怕這輪報價相比于此前的估值，增長了25億美元（約合人民幣170億元），這樣一位備受期待、且能夠充分理解體育IP價值的老板在經營短短10個月后就選擇離職，真的讓人忍不住問why？why baby why？look in my eye?！一位NBA聯(lián)盟內部工作人員，來接受媒體采訪時表示：“這是我見過的最離奇的事情之一。我的電話都快被打爆了，大家都說他們震驚了?！?/p>

還有一個細節(jié)是，據ESPN報道，整個交易前前后后僅僅花了72小時就達成了協(xié)議。求購者庫什納在表達了收購意愿并提出報價之后，馬克·沃爾特并沒有尋求別的買家比比價。整個過程完全可以用“倉促出手”來形容。

所以轉賣湖人的消息一出，大家也進入了全民解謎模式，瘋狂尋找馬克·沃爾特賣掉湖人的理由。目前來看，最合理的解釋是馬克·沃爾特正在經歷一場來自“監(jiān)管層面的麻煩”。

正如上文所說的那樣，馬克·沃爾特的投資版圖非常龐大。他的控股集團TWG Global旗下不僅僅有體育投資板塊，也擁有涉及投行資管業(yè)務的古根海姆合伙公司，也擁有保險公司Delaware Life及其關聯(lián)公司Clear Spring Life。而問題就出在這兩家保險公司上。

據《洛杉磯時報》報道，古根海姆內部的一名舉報人提交了一份投訴，質疑古根海姆如何計入與這些保險公司相關的收入。舉報人表示，Delaware Life在2025年6月向監(jiān)管機構報告其關聯(lián)投資僅為14億美元，占其投資組合的3%。但實際情況是，至少有170億美元（占39%）的貸款，在流向沃爾特的其他公司之前，經過了第三方中轉——這個數字是整個北美保險市場最大的風險敞口。

雖然隨后Delaware Life已表示將重組部分關聯(lián)方貸款，但評級機構惠譽（Fitch）、貝氏（A.M. Best）和標普全球（S&P Global）已將其展望下調至“負面”。并且更核心的問題是，阿布扎比主權財富基金之一穆巴達拉資本（Mubadala Capital）于去年曾經向TWG Global投資100億美元，這其中有概率涉嫌估值誤導。

因此最近一年以來，美國的相關監(jiān)管部門（包括FBI）一直在調查馬克·沃爾特，甚至還突擊檢查闖入了他的私人飛機，帶走了一部私人手機和一臺筆記本電腦。

而想要解決這場麻煩，顯然是需要足夠的“錢”打底了。據彭博社報道，TWG Global已與多家投資公司接洽，包括紐約大都會隊老板史蒂夫·科恩的Point72資產管理公司，討論一系列融資交易以籌集現金。這筆資金將用于償還涉及沃爾特保險公司及其他公司的相關貸款。

這樣來看，賣掉湖人所收回的資金，大概率也將被用來堵上這個窟窿。

有“背景”的新買家

嚴格來說，新的老板約什·庫什納（Josh Kushner）其實是馬克·沃爾特的完美平替。

（約什·庫什納，來源：個人社媒）

根據目前公布的公開信息，約什·庫什納是和他的合伙人、前迪士尼首席執(zhí)行官鮑勃·伊格爾（Bob Iger）共同發(fā)起的收購。他們有一家合伙的體育投資平臺Thrive Eternal。

在收購湖人之前，Thrive Eternal曾經投資過美職棒大聯(lián)盟的舊金山巨人隊，約什·庫什納個人則是NBA另外兩支球隊邁阿密熱火和孟菲斯灰熊的小股東。

根據NBA的規(guī)則限制，Thrive Eternal將持有湖人20%的股權，約什·庫什納和鮑勃·伊格爾將以個人投資者的身份持有剩余的股份，其中約什·庫什納將成為控股股東。

而Thrive Eternal之上，是一家叫做Thrive Capital的股權投資平臺。在涉足體育產業(yè)之前，Thrive Capital投資版圖主要集中在互聯(lián)網與科技產業(yè)，包括Instagram、GitHub、Spotify、Twitch、Scale AI、Anduril、Databricks。

可以說，約什·庫什納同樣擅長資源整合、同樣懂得體育產業(yè)價值、同樣擁有足夠龐大的投資版圖以支持湖人進一步放大商業(yè)價值。

但聰明的你應該發(fā)現了問題的關鍵：庫什納這個姓……似乎有點眼熟？

沒錯，就是你想的那樣，約什·庫什納就是美國總統(tǒng)特朗普的女婿賈里德·庫什納（Jared Kushner）的親兄弟。

因此很多人高度懷疑，備受監(jiān)管部門調查的馬克·庫什納，在備受監(jiān)管部門困擾的情況下，不假思索的將湖人賣給了與美國總統(tǒng)沾親帶故的投資方，是不是某種程度的利益交換？

更可疑的是，大家應該記得前不久國際足聯(lián)整出過一個爛活，想將世界杯在內的賽事運營權打包成立一家商業(yè)公司，并尋求引進市場化的投資機構，最高出讓20%的股權。

這個計劃遭遇了歐足聯(lián)、亞足聯(lián)等主要成員機構的集體抵制，計劃僅僅提出4天就倉促取消，國際足聯(lián)主席因凡蒂諾還被高度懷疑和特朗普家族，存在某種利益輸送。而這些質疑的主要論據，就是國際足聯(lián)準備引進的外部股東，正是由約什·庫什納牽頭組成的財團。

只能說，親不親階級分，不能姓氏分。約什·庫什納其實是整個特朗普家族中，公開的“分歧者”，有過明確地向民主黨候選人提供贊助的記錄。

此外，他的妻子卡麗·克勞斯（Karlie Kloss）還公開出席了奧巴馬總統(tǒng)圖書館的開幕儀式。考慮到特朗普與奧巴馬的公開矛盾，通過“賄賂”約什·庫什納來討好特朗普似乎是一個非常詭異的選擇。

在一份公開的聲明中，約什·庫什納表示“作為終身NBA球迷，我們深感榮幸有機會成為洛杉磯湖人隊的管理者，這是世界上最具標志性的體育俱樂部之一”。同時，約什·庫什納也表示，他將繼續(xù)尊重“巴斯”家族在湖人的烙印。

此前馬克·沃爾特在收購湖人的時候，曾經許諾珍妮·巴斯則會留隊繼續(xù)擔任管理者，這也意味著巴斯家族至少還將保留15%的股權（根據聯(lián)盟規(guī)定，球隊管理者至少需要持有這么多股份）。

約什·庫什納也將繼續(xù)接受這一設定，表示“我們對杰里和珍妮·巴斯的領導才能和遠見卓識充滿敬意。我們的長期承諾是在此基礎上繼續(xù)發(fā)展，在最高水平的賽事中競爭，并為這支卓越的球隊、球迷和洛杉磯這座城市服務?！?/p>

這樣來看，湖人球迷也不至于過于悲觀。畢竟一年內被甩賣兩次并不是湖人本身出了什么問題，畢竟能在危機關頭這么快找到合適的買家，也充分證明了湖人本身的潛力。